İçeriğe geç
parazade
Finans

İndirgenmiş Nakit Akışı Nedir?

İngilizce: Discounted Cash Flow

Yayın: · Son güncelleme:

İndirgenmiş Nakit Akışı Nedir? Kısaca

İndirgenmiş nakit akışı (DCF), bir şirketin ya da projenin gelecekte üreteceği tahmini nakit akışlarını bir iskonto oranıyla bugüne indirgeyerek değerini hesaplayan değerleme yöntemidir. Paranın zaman değeri ilkesine dayanır.

İndirgenmiş Nakit Akışı nedir?
İçindekiler
  1. İndirgenmiş nakit akışı nedir?
  2. Nasıl hesaplanır?
  3. Örnek
  4. Nelere dikkat etmeli?

İndirgenmiş nakit akışı (İngilizcesiyle discounted cash flow, kısaca DCF), bir varlığın değerini, gelecekte üreteceği nakdin bugünkü karşılığı olarak hesaplayan yöntemdir. Temel fikir basittir: Bugünkü 100 TL, bir yıl sonraki 100 TL'den daha değerlidir.

İndirgenmiş nakit akışı nedir?

Yöntem şirket değerlemede, yatırım projelerinin değerlendirilmesinde ve tahvil fiyatlamasında kullanılır. Şirket değerlemede genellikle serbest nakit akışı tahmin edilir ve şirketin sermaye maliyetiyle bugüne indirgenir.

Nasıl hesaplanır?

Her yılın nakit akışı şu formülle bugüne çekilir:

Bugünkü değer = Nakit akışı / (1 + r)^n

Burada r iskonto oranını, n ise kaçıncı yıl olduğunu gösterir. Tahmin döneminden sonraki yıllar için bir "devam eden değer" (terminal değer) hesaplanır ve o da bugüne indirgenir. Tüm bu değerler toplandığında varlığın tahmini değeri bulunur.

Örnek

Varsayımsal bir proje üç yıl boyunca her yıl 1.000 TL nakit getirsin ve iskonto oranı yüzde 10 olsun. Bugünkü değerler yaklaşık 909 TL, 826 TL ve 751 TL olur; toplamı yaklaşık 2.486 TL'dir. Proje bugün bundan daha ucuza yapılabiliyorsa mantıklı görünebilir.

Nelere dikkat etmeli?

DCF, varsayımlara çok duyarlıdır. Büyüme oranı ya da iskonto oranındaki küçük değişiklikler sonucu büyük ölçüde değiştirir. Terminal değer çoğu zaman toplam değerin büyük kısmını oluşturur; bu da sonucu uzak gelecek tahminlerine bağımlı kılar. Yüksek enflasyon dönemlerinde nominal ve reel rakamları karıştırmamak gerekir.

Sıkça Sorulan Sorular

DCF ile net bugünkü değer aynı mı?

Çok yakındır. Net bugünkü değer, indirgenmiş nakit akışlarının toplamından başlangıç yatırımının düşülmesiyle bulunur; yani DCF mantığının bir yatırım kararı ölçütüne dönüşmüş hâlidir.

DCF'de iskonto oranı nasıl seçilir?

Şirket değerlemede genellikle ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti kullanılır. Oran, yatırımın riskini ve paranın alternatif getirisini yansıtmalıdır.

İlgili terimler

Net Bugünkü Değer(Net Present Value)Net bugünkü değer (NBD), bir yatırımın gelecekte sağlayacağı nakit akışlarının belirli bir iskonto oranıyla bugüne indirgenmiş toplamından başlangıç yatırım maliyetinin çıkarılmasıyla bulunan değerdir. Pozitif NBD yatırımın değer yarattığını gösterir.İskonto Oranı(Discount Rate)İskonto oranı, gelecekte elde edilecek nakit akışlarını bugünkü değerine indirgemek için kullanılan orandır. Paranın zaman değerini, enflasyonu ve yatırımın riskini yansıtır; yatırım değerlendirme ve şirket değerlemesinin temel girdisidir.Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti(WACC)Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC), bir şirketin borç ve özkaynak maliyetlerinin, finansman yapısındaki paylarına göre ağırlıklandırılmış ortalamasıdır. Şirket değerlemesinde ve yatırım projelerinde iskonto oranı olarak sıkça kullanılır.Şirket Değerleme(Company Valuation)Şirket değerleme, bir işletmenin ekonomik değerini nakit akışları, benzer şirketlerin çarpanları ya da varlıkları gibi verilere dayanarak tahmin etme sürecidir. Satın alma, halka arz, ortaklık ve yatırım kararlarında kullanılır.Nakit Akışı(Cash Flow)Nakit akışı, bir kişinin ya da işletmenin belirli bir dönemde kasasına giren ve kasasından çıkan para hareketlerinin tamamıdır. Giren nakit çıkandan fazlaysa pozitif, azsa negatif nakit akışı oluşur.Serbest Nakit Akışı(Free Cash Flow)Serbest nakit akışı, bir şirketin faaliyetlerinden elde ettiği nakitten, varlıklarını sürdürmek ve büyütmek için yaptığı yatırım harcamaları düşüldükten sonra kalan nakittir. Borç ödeme, temettü ve yeni fırsatlar için kullanılabilecek parayı gösterir.İskonto(Discount)İskonto, genel anlamıyla bir tutardan yapılan indirimdir. Ticarette fiyattan yapılan indirimi, bankacılıkta vadesi gelmemiş bir senedin erken ödenmesi karşılığında düşülen tutarı, finansta ise gelecekteki paranın bugüne indirgenmesini ifade eder.