Şirket Değerleme Nedir?

Şirket değerleme, bir işletmenin bugün ne kadar etmesi gerektiğini tahmin etme işidir. Ortaya çıkan rakam kesin bir gerçek değil; seçilen yönteme ve varsayımlara bağlı bir tahmindir.

Şirket değerleme nedir?

Değerleme şu durumlarda yapılır: bir şirketin satılması ya da satın alınması, halka arz, yeni ortak alınması, ortaklıktan çıkış, miras paylaşımı ve yatırım kararları. Alıcı ile satıcının aynı şirkete farklı değer biçmesi olağandır; çünkü beklentileri farklıdır.

Başlıca yöntemler

Yöntem	Mantığı
İndirgenmiş nakit akışı	Gelecekteki nakit akışlarını bugüne indirger
Çarpan (benzer şirket) analizi	F/K, FD/FAVÖK gibi oranları benzer şirketlerle karşılaştırır
Emsal işlemler	Benzer şirket satışlarında ödenen fiyatlara bakar
Varlık (defter değeri) yaklaşımı	Varlıklardan borçları düşerek özkaynak değerini bulur

İndirgenmiş nakit akışı yöntemi şirketin kendi nakit üretme gücüne odaklanır. Çarpan yöntemi ise piyasanın benzer şirketlere biçtiği fiyatı esas alır.

Örnek

Varsayımsal bir şirketin yıllık net kârı 10 milyon TL olsun. Benzer şirketler kârlarının ortalama 8 katı değerle işlem görüyorsa, kaba bir çarpan yaklaşımıyla bu şirkete yaklaşık 80 milyon TL değer biçilebilir. Gerçek bir değerlemede bu sonuç büyüme, borç ve risk farklarıyla düzeltilir.

Nelere dikkat etmeli?

Küçük varsayım değişiklikleri sonucu büyük ölçüde değiştirebilir. İskonto oranındaki bir puanlık fark bile değeri ciddi biçimde oynatabilir. Bu yüzden birkaç yöntemi birlikte kullanmak ve sonucu bir aralık olarak görmek daha sağlıklıdır.