İçeriğe geç
parazade
Borsa

Treynor Oranı Nedir?

İngilizce: Treynor Ratio

Yayın: · Son güncelleme:

Treynor Oranı Nedir? Kısaca

Treynor oranı, bir portföyün risksiz faizin üzerindeki fazla getirisini beta katsayısına bölerek, üstlenilen sistematik (piyasa) riski başına elde edilen getiriyi ölçen performans göstergesidir.

Treynor Oranı nedir?
İçindekiler
  1. Treynor oranı nedir, nasıl hesaplanır?
  2. Örnek
  3. Ne zaman kullanılır, nelere dikkat edilir?

Treynor oranı, bir portföyün piyasa riski başına ne kadar ek getiri ürettiğini gösterir. Riski toplam oynaklıkla değil, portföyün piyasaya duyarlılığını gösteren beta katsayısı ile ölçer. Adını, ölçütü geliştiren ekonomist Jack Treynor'dan alır.

Treynor oranı nedir, nasıl hesaplanır?

Treynor oranı = (Portföy getirisi − Risksiz faiz oranı) ÷ Portföy betası

  • Risksiz faiz oranı: Genellikle kısa vadeli devlet borçlanma aracı faizi kullanılır.
  • Beta: Portföyün piyasa endeksine göre ne kadar dalgalandığını gösterir. Beta 1 ise portföy piyasayla benzer hareket eder.

Örnek

Varsayımsal bir portföy yılda yüzde 25 getirmiş, risksiz faiz yüzde 15, beta 1,25 olsun. Treynor oranı (25 − 15) ÷ 1,25 = 8 olur. Aynı dönemde betası 0,8 olan başka bir portföy yüzde 22 getirdiyse oranı (22 − 15) ÷ 0,8 = 8,75'tir; piyasa riski başına daha yüksek getiri sağlamıştır.

Ne zaman kullanılır, nelere dikkat edilir?

Treynor oranı yalnız sistematik riski hesaba katar. Bu nedenle iyi çeşitlendirilmiş portföyleri karşılaştırmak için uygundur. Az sayıda hisseden oluşan bir portföyde şirkete özgü risk büyük olduğu için oran riski olduğundan düşük gösterebilir; bu durumda Sharpe oranı daha bilgilendiricidir.

Diğer sınırlamalar:

  • Beta, seçilen endekse ve döneme göre değişir.
  • Negatif ya da sıfıra yakın betada oran anlamsızlaşır.
  • Geçmiş verilere dayanır, gelecekteki sonucu garanti etmez.

Sıkça Sorulan Sorular

Treynor oranı ile Sharpe oranı arasındaki fark ne?

Sharpe oranı riski toplam oynaklıkla (standart sapma) ölçer. Treynor oranı ise yalnız piyasaya bağlı sistematik riski, yani betayı kullanır.

Treynor oranı yüksekse ne anlama gelir?

Portföyün üstlendiği her birim piyasa riski için daha fazla ek getiri sağladığını gösterir. Yine de karşılaştırma aynı dönem ve aynı endeks kullanılarak yapılmalıdır.

İlgili terimler

Beta Katsayısı(Beta)Beta katsayısı, bir hissenin ya da portföyün getirisinin piyasa genelindeki (genellikle bir endeksin) hareketlerine ne kadar duyarlı olduğunu gösteren ve sistematik riski ölçen katsayıdır.Sharpe Oranı(Sharpe Ratio)Sharpe oranı, bir portföyün risksiz getirinin üzerinde elde ettiği getiriyi, getirilerin oynaklığına (standart sapmasına) bölerek alınan risk başına ne kadar ek getiri sağlandığını gösteren ölçüdür.Sortino Oranı(Sortino Ratio)Sortino oranı, bir yatırımın hedef ya da risksiz getirinin üzerindeki fazla getirisini yalnız aşağı yönlü oynaklığa bölerek riskle düzeltilmiş performansı ölçen bir orandır.Sistematik Risk(Systematic Risk)Sistematik risk, faiz, enflasyon, kur, resesyon veya politik gelişmeler gibi tüm piyasayı etkileyen ve portföy çeşitlendirmesiyle ortadan kaldırılamayan risktir. Piyasa riski olarak da bilinir.Piyasa Riski(Market Risk)Piyasa riski, faiz oranları, döviz kurları, hisse senedi ve emtia fiyatları gibi piyasa değişkenlerindeki hareketler nedeniyle bir yatırımın veya portföyün değer kaybetme ihtimalidir.Risksiz Faiz Oranı(Risk-Free Rate)Risksiz faiz oranı, temerrüt riski taşımadığı varsayılan bir yatırımın getirisidir. Uygulamada genellikle devlet tahvili faizi kullanılır ve CAPM, iskonto oranı ve opsiyon fiyatlama gibi hesaplarda başlangıç noktasıdır.