Risksiz Faiz Oranı Nedir?
İngilizce: Risk-Free Rate
Yayın: · Son güncelleme:
Risksiz Faiz Oranı Nedir? Kısaca
Risksiz faiz oranı, temerrüt riski taşımadığı varsayılan bir yatırımın getirisidir. Uygulamada genellikle devlet tahvili faizi kullanılır ve CAPM, iskonto oranı ve opsiyon fiyatlama gibi hesaplarda başlangıç noktasıdır.
Risksiz faiz oranı (risk-free rate), yatırımcının hiç risk almadan elde edebileceği varsayılan getiridir. Gerçekte tamamen risksiz bir yatırım yoktur; bu yüzden uygulamada kendi para biriminde borçlanan devletin tahvil faizi bu oranın yerine kullanılır.
Risksiz faiz oranı nedir, nasıl belirlenir?
Hangi tahvilin seçileceği, analizin para birimine ve vadesine bağlıdır:
- Dolar bazlı analiz: Genellikle ABD Hazine tahvili faizi (çoğunlukla 10 yıllık) kullanılır.
- TL bazlı analiz: Türkiye'nin TL cinsi devlet tahvili faizi kullanılabilir; ancak bu oran ülke riskini de içerdiği için bazı analistler düzeltme yapar.
- Vade uyumu: Uzun vadeli şirket değerlemesinde uzun vadeli, kısa vadeli hesaplarda kısa vadeli bir faiz seçilir.
Bu oranlar sürekli değiştiği için güncel değeri resmî ya da güvenilir piyasa kaynağından kontrol etmek gerekir.
Nerede kullanılır?
- Sermaye Varlıkları Fiyatlama Modeli ile özsermaye maliyeti hesabında,
- Sharpe oranı gibi riske göre düzeltilmiş getiri ölçümlerinde,
- Opsiyon fiyatlama modellerinde.
Örneğin varsayımsal olarak risksiz faiz yüzde 10 ise, riskli bir yatırımın bu oranın üzerinde getiri vaat etmesi beklenir; aksi hâlde risk almanın anlamı kalmaz.
Nelere dikkat etmeli?
Para birimi tutarlılığı en sık yapılan hatadır: TL nakit akışlarını dolar risksiz faizle indirmek sonucu bozar. Ayrıca yüksek enflasyonda nominal ve reel faiz ayrımına dikkat edilmelidir.
Sıkça Sorulan Sorular
Mevduat faizi risksiz faiz sayılır mı?
Günlük dilde öyle düşünülebilir ama analizlerde genellikle devlet tahvili tercih edilir. Mevduatlar banka riskine ve sigorta limitine tabidir, faizleri de bankaya göre değişir.
Risksiz faiz yükselirse hisse değerlemeleri ne olur?
Diğer her şey aynıyken iskonto oranı yükselir ve modelde hesaplanan değer düşer. Bu nedenle faiz artışları özellikle uzun vadeli büyüme beklentisi yüksek şirketlerin değerlemesini daha fazla etkileyebilir.