İçeriğe geç
parazade
Borsa

Borç Maliyeti Nedir?

İngilizce: Cost of Debt

Yayın: · Son güncelleme:

Borç Maliyeti Nedir? Kısaca

Borç maliyeti, bir şirketin kredi ya da tahvil gibi araçlarla borçlanırken ödediği efektif faiz oranıdır. Faiz giderleri vergiden düşülebildiği için değerlemede genellikle vergi sonrası borç maliyeti kullanılır.

Borç Maliyeti nedir?
İçindekiler
  1. Borç maliyeti nedir, nasıl hesaplanır?
  2. Örnek
  3. Nelere dikkat etmeli?

Borç maliyeti (cost of debt), bir şirketin dış kaynak kullanmanın karşılığında ödediği faiz ve benzeri maliyetlerin oranıdır. Banka kredileri, tahviller ve finansal kiralama gibi faizli yükümlülüklerin toplam maliyetini yansıtır.

Borç maliyeti nedir, nasıl hesaplanır?

Basit bir yaklaşımla:

Vergi öncesi borç maliyeti = Yıllık faiz gideri / Ortalama faizli borç

Daha doğru bir tahmin için şirketin bugün yeni borçlanırsa ödeyeceği oran (örneğin tahvillerinin vadeye kadar getirisi) kullanılır. Çünkü değerleme ileriye dönüktür ve geçmişte alınmış ucuz krediler bugünkü maliyeti yansıtmayabilir.

Faiz giderleri genel olarak vergi matrahından düşülebildiği için:

Vergi sonrası borç maliyeti = Vergi öncesi maliyet × (1 − vergi oranı)

Formüldeki vergi oranı için güncel kurumlar vergisi oranını resmî kaynaktan (GİB) kontrol etmek gerekir.

Örnek

Varsayımsal bir şirket 100 milyon TL ortalama borç için yılda 30 milyon TL faiz ödüyorsa vergi öncesi borç maliyeti yüzde 30'dur. Vergi oranının yüzde 25 olduğunu varsayarsak vergi sonrası maliyet yüzde 22,5 olur.

Nelere dikkat etmeli?

  • Döviz borçlarında kur değişimi gerçek maliyeti faiz oranından çok daha yükseğe çıkarabilir.
  • Borç maliyeti, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti hesabına girer.
  • Borç ucuz görünse de fazla borç iflas riskini artırır; bu yüzden faiz karşılama oranı gibi göstergelerle birlikte değerlendirilmelidir.

Sıkça Sorulan Sorular

Borç maliyeti neden özsermaye maliyetinden düşüktür?

Alacaklılar şirketten önce pay alır ve faiz ödemesi sözleşmeyle güvence altındadır. Ayrıca faiz giderinin vergiden düşülebilmesi, şirket açısından borcun maliyetini azaltır.

Kredi notu borç maliyetini etkiler mi?

Evet. Kredi notu düşük ya da temerrüt riski yüksek görülen şirketler, alacaklıları ikna etmek için daha yüksek faiz ödemek zorunda kalır.

İlgili terimler

Özsermaye Maliyeti(Cost of Equity)Özsermaye maliyeti, hissedarların bir şirkete yatırdıkları sermaye karşılığında katlandıkları riske göre beklediği asgari getiri oranıdır. Değerlemede iskonto oranı olarak kullanılır ve çoğunlukla CAPM ile tahmin edilir.Faiz Karşılama Oranı(Interest Coverage Ratio)Faiz karşılama oranı, bir şirketin faiz ve vergi öncesi kârının (FVÖK) dönemin faiz giderlerine bölünmesiyle bulunur. Şirketin faaliyet kârıyla faiz yükünü kaç kez ödeyebildiğini gösterir.Net Borç(Net Debt)Net borç, bir şirketin toplam finansal borçlarından nakit ve nakit benzeri varlıklarının düşülmesiyle bulunur. Şirketin elindeki nakdi kullansa bile ödemesi gereken borç yükünü gösterir.Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti(WACC)Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC), bir şirketin borç ve özkaynak maliyetlerinin, finansman yapısındaki paylarına göre ağırlıklandırılmış ortalamasıdır. Şirket değerlemesinde ve yatırım projelerinde iskonto oranı olarak sıkça kullanılır.Faiz(Interest)Faiz, borç verilen ya da bir süre kullanıma bırakılan paranın karşılığında ödenen bedeldir. Borç alan için bir maliyet, para yatıran için bir getiridir ve genellikle yıllık yüzde oran olarak ifade edilir.Değerleme(Valuation)Değerleme, bir şirketin, hissenin ya da varlığın ekonomik olarak ne kadar etmesi gerektiğini tahmin etme sürecidir. Genellikle indirgenmiş nakit akışı, çarpan analizi ve varlık bazlı yöntemlerle yapılır.