İçeriğe geç
parazade
Borsa

Zaman Ağırlıklı Getiri Nedir?

İngilizce: Time-Weighted Return

Yayın: · Son güncelleme:

Zaman Ağırlıklı Getiri Nedir? Kısaca

Zaman ağırlıklı getiri, bir portföyün performansını ölçerken yatırımcının para yatırma ve çekme işlemlerinin etkisini ayıklayan, dönemi alt dönemlere bölüp bu dönemlerin getirilerini zincirleme çarparak bulunan getiri ölçüsüdür.

Zaman Ağırlıklı Getiri nedir?
İçindekiler
  1. Zaman ağırlıklı getiri nedir?
  2. Nasıl hesaplanır?
  3. Örnek
  4. Nelere dikkat etmeli?

Zaman ağırlıklı getiri (time-weighted return, TWR), bir yatırımın ya da portföy yöneticisinin performansını ölçmek için kullanılan yöntemdir. Asıl özelliği, hesaba ne zaman ne kadar para girip çıktığından etkilenmemesidir.

Zaman ağırlıklı getiri nedir?

Bir hesaba yıl içinde farklı tarihlerde para eklenip çekildiğinde, basit getiri hesabı yanıltıcı olabilir. Örneğin fiyatlar yükselmeden hemen önce büyük bir tutar yatırılırsa, sonuç yöneticinin başarısından çok paranın zamanlamasını yansıtır. Zaman ağırlıklı getiri bu etkiyi ortadan kaldırır; bu yüzden fonlar ve portföy yöneticileri arasında karşılaştırma yapmak için standart yöntemlerden biridir.

Nasıl hesaplanır?

  1. Dönem, her para girişi ya da çıkışı anında alt dönemlere bölünür.
  2. Her alt dönemin getirisi, o dönemdeki nakit hareketi hariç tutularak hesaplanır.
  3. Alt dönem getirileri zincirleme çarpılır:

TWR = (1 + r₁) × (1 + r₂) × … × (1 + rₙ) − 1

Örnek

Varsayımsal olarak bir portföy ilk yarıyılda yüzde 10 kazandırsın. Yatırımcı bu noktada hesaba yüklü bir ek para yatırsın ve ikinci yarıyılda portföy yüzde 5 kaybetsin. Zaman ağırlıklı getiri: (1,10 × 0,95) − 1 = yüzde 4,5 olur. Yatırılan ek tutarın büyüklüğü bu sonucu değiştirmez.

Nelere dikkat etmeli?

Zaman ağırlıklı getiri, yöneticinin ya da stratejinin performansını gösterir; ama senin cebine giren gerçek getiriyi göstermeyebilir. Kendi para giriş-çıkışlarının etkisini görmek için para ağırlıklı getiri (iç verim oranı) daha uygun olabilir. Getirileri karşılaştırırken enflasyonu da hesaba katmak için reel getiri ve dönem farkları için yıllıklandırılmış getiri kavramlarına bakabilirsin.

Sıkça Sorulan Sorular

Zaman ağırlıklı getiri ile para ağırlıklı getiri arasındaki fark nedir?

Zaman ağırlıklı getiri nakit giriş-çıkışlarının etkisini ayıklayıp yalnız yatırım performansını ölçer. Para ağırlıklı getiri ise yatırımcının para yatırma ve çekme zamanlamasını da hesaba katar ve kişisel deneyimi daha iyi yansıtır.

Fon getirileri hangi yöntemle hesaplanır?

Fonların birim pay fiyatı üzerinden açıklanan getirileri, para giriş-çıkışlarından etkilenmediği için zaman ağırlıklı getiri mantığıyla uyumludur. Bu sayede farklı fonlar karşılaştırılabilir.

İlgili terimler

Toplam Getiri(Total Return)Toplam getiri, bir yatırımın belirli bir dönemde sağladığı fiyat değişimi ile temettü, kupon faizi gibi nakit gelirlerin toplamıdır. Yatırımın yalnız fiyatına değil, sağladığı tüm kazanca bakar ve genellikle yüzde olarak ifade edilir.Yıllıklandırılmış Getiri(Annualized Return)Yıllıklandırılmış getiri, bir yıldan kısa ya da uzun bir dönemde elde edilen getirinin, bileşik etki dikkate alınarak bir yıllık eşdeğerine çevrilmiş hâlidir. Farklı sürelerdeki yatırımları aynı ölçekte karşılaştırmaya yarar.Reel Getiri(Real Return)Reel getiri, bir yatırımın nominal getirisinden enflasyonun etkisi çıkarıldıktan sonra kalan gerçek getiridir. Paranın satın alma gücünün ne kadar arttığını ya da azaldığını gösterir; enflasyon getiriden yüksekse reel getiri negatif olur.Fon Getirisi(Fund Return)Fon getirisi, bir yatırım fonunun birim pay değerinin belirli bir dönemde yüzde olarak ne kadar değiştiğini gösterir; fonun giderleri düşüldükten sonraki performansını yansıtır.Para Girişi(Money Inflow)Para girişi, piyasa dilinde bir hisseye, sektöre ya da fona belirli bir dönemde alıcı ağırlıklı işlemlerle ya da yeni yatırımlarla kaynak aktarıldığını anlatan ifadedir; fonlarda gerçek bir giriş, hisselerde ise bir yorum ve gösterge olarak kullanılır.İç Verim Oranı(Internal Rate of Return)İç verim oranı (IRR), bir yatırımın gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini başlangıç maliyetine eşitleyen, yani net bugünkü değeri sıfır yapan iskonto oranıdır. Projenin beklenen yıllık getirisini yüzde olarak gösterir.