Vadeye Kadar Getiri Nedir?
İngilizce: Yield to Maturity
Yayın: · Son güncelleme:
Vadeye Kadar Getiri Nedir? Kısaca
Vadeye kadar getiri, bir tahvili bugünkü fiyattan alıp vadeye kadar tutan yatırımcının, tüm kupon ve anapara ödemelerini aldığında elde edeceği yıllık ortalama getiri oranıdır.
Vadeye kadar getiri (yield to maturity, YTM), bir tahvilin bugünkü piyasa fiyatı ile gelecekteki tüm ödemelerini eşitleyen iskonto oranıdır. Basitçe: tahvili bugün alıp vadesine kadar tutarsan, yıllık ortalama ne kadar getiri elde edeceğini gösterir.
Vadeye kadar getiri nedir?
Tahvilin üç temel bileşeni vardır: kupon ödemeleri, vade sonunda geri ödenen anapara ve bugünkü fiyat. Vadeye kadar getiri bu üçünü tek bir oranda birleştirir. Bu yüzden farklı kuponlu ve farklı vadeli tahvilleri karşılaştırmak için en yaygın kullanılan ölçüttür.
- Tahvil nominal değerin altında alınıyorsa (iskontolu): YTM > kupon oranı
- Tahvil nominal değerin üstünde alınıyorsa (primli): YTM < kupon oranı
- Tahvil nominal değerden alınıyorsa: YTM ≈ kupon oranı
Nasıl hesaplanır?
YTM, şu denklemi sağlayan oran bulunarak hesaplanır:
Fiyat = Σ Kupon / (1 + r)^t + Anapara / (1 + r)^n
Bu denklem genellikle deneme-yanılma ya da hesap tablosu fonksiyonlarıyla çözülür.
Örnek
Varsayımsal olarak nominali 1.000 TL, yıllık kuponu 100 TL olan 2 yıl vadeli bir tahvili 950 TL'ye aldığını düşün. İki yıl boyunca 100'er TL kupon ve sonunda 1.000 TL anapara alırsın. Bu ödemeleri 950 TL'ye eşitleyen oran yaklaşık yüzde 13 olur; cari getiri ise 100 ÷ 950 ≈ yüzde 10,5'tir.
Nelere dikkat etmeli?
- YTM, kuponların aynı oranla yeniden yatırılabileceğini varsayar; gerçekte bu her zaman mümkün olmaz (yeniden yatırım riski).
- Tahvili vadeden önce satarsan getiri, satış fiyatına göre farklı olur.
- İhraççı ödeme yapamazsa hesaplanan getiri gerçekleşmez.
- Geri çağrılabilir tahvillerde çağrıya kadar getiriye de bakılmalıdır.
Sıkça Sorulan Sorular
Vadeye kadar getiri ile kupon faizi aynı mı?
Hayır. Kupon faizi, nominal değer üzerinden ödenen sabit orandır. Vadeye kadar getiri ise tahvilin bugünkü fiyatını da hesaba katan toplam yıllık getiridir.
Tahvil fiyatı düşerse vadeye kadar getiri ne olur?
Fiyat düştüğünde aynı ödemeler daha ucuza alındığı için vadeye kadar getiri yükselir. Fiyat ile getiri ters yönde hareket eder.