İçeriğe geç
parazade
Borsa

Engel Oranı Nedir?

İngilizce: Hurdle Rate

Yayın: · Son güncelleme:

Engel Oranı Nedir? Kısaca

Engel oranı (hurdle rate), bir yatırımın kabul edilebilmesi ya da bir fon yöneticisinin performans ücreti alabilmesi için aşılması gereken asgari getiri oranıdır.

Engel Oranı nedir?
İçindekiler
  1. Engel oranı nedir?
  2. Örnek
  3. Nelere dikkat etmeli?

Engel oranı, İngilizcede "hurdle rate" olarak bilinen ve "aşılması gereken çıta" anlamına gelen asgari getiri oranıdır. Terim iki farklı bağlamda kullanılır: şirketlerin yatırım projesi değerlendirmesinde ve fonlarda performans ücreti hesabında. Türkçe fon belgelerinde benzer anlamda "eşik değer" ifadesine de rastlanabilir.

Engel oranı nedir?

Proje değerlendirmede: Bir şirket, yeni bir yatırımın beklenen getirisi engel oranından düşükse projeyi genellikle reddeder. Engel oranı çoğu zaman şirketin sermaye maliyetine bir risk primi eklenerek belirlenir. Daha riskli projeler için daha yüksek bir engel oranı kullanılır.

Fon yönetiminde: Yönetici, fon getirisi engel oranını aşmadıkça performans ücreti alamaz. Engel oranı sabit bir yüzde olabileceği gibi bir referans faiz ya da endeksle ilişkilendirilebilir.

Örnek

Varsayımsal bir fonda engel oranı yıllık yüzde 25, performans ücreti oranı yüzde 20 olsun.

Fon getirisi Aşan kısım Performans ücreti
%20 Yok Alınmaz
%35 10 puan 2 puanlık getiriye denk tutar

Proje örneğinde ise engel oranı yüzde 30 olan bir şirket, beklenen getirisi yüzde 25 olan bir yatırımı genellikle kabul etmez.

Nelere dikkat etmeli?

Engel oranı, enflasyon ve faiz ortamına göre anlamını yitirebilir; yüksek enflasyonda düşük bir engel oranı yöneticinin kolayca ücret almasına yol açabilir. Fon sözleşmelerinde engel oranının nasıl belirlendiğini ve karşılaştırma ölçütü ile ilişkisini izahnameden kontrol et. Proje değerlendirmesinde ise oranın gerçekçi risk varsayımlarına dayanması gerekir.

Sıkça Sorulan Sorular

Engel oranı ile sermaye maliyeti aynı mı?

Aynı değildir ama yakından ilişkilidir. Sermaye maliyeti şirketin finansman kaynaklarının ortalama maliyetidir; engel oranı ise buna çoğunlukla ek bir risk payı eklenerek belirlenen asgari kabul getirisidir.

Engel oranı neden önemlidir?

Yatırımcıyı, yalnızca piyasanın kendiliğinden sağladığı getiri için ek ücret ödemekten korumaya yardımcı olur. Şirketlerde ise sermayenin yeterli getiri sağlamayan projelere bağlanmasını önler.

İlgili terimler

Performans Ücreti(Performance Fee)Performans ücreti, bir fonun ya da yönetilen portföyün belirli bir eşik oranın veya karşılaştırma ölçütünün üzerinde getiri sağlaması hâlinde, bu aşan kısım üzerinden yöneticiye ödenen ek ücrettir.Karşılaştırma Ölçütü(Benchmark)Karşılaştırma ölçütü (benchmark), bir yatırım fonunun veya portföyün performansını değerlendirmek için kıyaslandığı endeks ya da endekslerden oluşan referans getiridir.Borç Maliyeti(Cost of Debt)Borç maliyeti, bir şirketin kredi ya da tahvil gibi araçlarla borçlanırken ödediği efektif faiz oranıdır. Faiz giderleri vergiden düşülebildiği için değerlemede genellikle vergi sonrası borç maliyeti kullanılır.Risksiz Faiz Oranı(Risk-Free Rate)Risksiz faiz oranı, temerrüt riski taşımadığı varsayılan bir yatırımın getirisidir. Uygulamada genellikle devlet tahvili faizi kullanılır ve CAPM, iskonto oranı ve opsiyon fiyatlama gibi hesaplarda başlangıç noktasıdır.Fon Getirisi(Fund Return)Fon getirisi, bir yatırım fonunun birim pay değerinin belirli bir dönemde yüzde olarak ne kadar değiştiğini gösterir; fonun giderleri düşüldükten sonraki performansını yansıtır.Puan(Reward Points)Puan, bankaların kredi kartı ve bazı banka kartı harcamaları karşılığında müşterilerine verdiği, alışverişte ya da borç ödemede para yerine kullanılabilen ödüldür. Genellikle belirli bir puan bir Türk lirası değerinde sayılır.