Değişken Faizli Tahvil Nedir?
İngilizce: Floating Rate Note
Yayın: · Son güncelleme:
Değişken Faizli Tahvil Nedir? Kısaca
Değişken faizli tahvil, kupon oranı sabit olmayan, belirli dönemlerde bir referans faize (örneğin TLREF ya da Hazine ihale faizleri) bağlı olarak yeniden belirlenen tahvildir. Faiz değişimlerinin fiyata etkisi sabit kuponlu tahvile göre daha sınırlıdır.
Değişken faizli tahvil, kupon ödemesi bir referans faiz oranına bağlı olarak dönem dönem güncellenen tahvildir. Uluslararası piyasalarda "floating rate note" (FRN) olarak bilinir.
Değişken faizli tahvil nedir?
Bu tahvillerde kupon, genellikle şu şekilde belirlenir:
Kupon oranı = Referans faiz + Ek getiri (spread)
Referans faiz olarak Türkiye'de TLREF ya da Hazine'nin belirli ihalelerinin ortalama faizi gibi göstergeler kullanılabilir; uluslararası piyasalarda ise SOFR ve Euribor gibi oranlar yaygındır. Ek getiri, ihraççının kredi riskine göre ihraç sırasında belirlenir ve vade boyunca genellikle sabit kalır.
Varsayımsal örnek: Kupon "referans faiz + 2 puan" olarak belirlenmişse ve kupon dönemi başında referans faiz %30 ise, o dönemin kuponu %32 üzerinden hesaplanır. Bir sonraki dönemde referans faiz %25'e düşerse kupon %27 olur.
Avantajları ve dezavantajları
- Faiz riski düşüktür: Kupon piyasa faizine uyum sağladığı için faiz artışlarında fiyat, sabit kuponlu tahvile göre çok daha az düşer.
- Faiz artışından yararlanma: Faizler yükselirse kupon da yükselir.
- Gelir belirsizliği: Faizler düşerse kupon da düşer; gelecekteki nakit akışını baştan bilemezsin.
Nelere dikkat etmeli?
- Kredi riski devam eder: Kupon faize uyum sağlasa da ihraççının ödeme gücü önemlidir; şirketin kredi riski artarsa tahvilin fiyatı düşebilir.
- Referans ve hesaplama yöntemi: İhraç belgesinde hangi referansın, hangi tarihte ve nasıl kullanıldığını kontrol et.
- Likidite: Bazı ihraçlarda işlem hacmi düşük olabilir.
Sabit kuponlu yapı ile karşılaştırmak için sabit kuponlu tahvil maddesine bakabilirsin.
Sıkça Sorulan Sorular
Değişken faizli tahvilin kuponu ne zaman değişir?
Kupon, ihraç belgesinde belirtilen dönemlerde, genellikle her kupon döneminin başında referans faize göre yeniden hesaplanır. Hesaplama tarihi ve yöntemi tahvilden tahvile değişebilir.
Değişken faizli tahvil riskli mi?
Faiz riski sabit kuponlu tahvillere göre düşüktür, ama kredi, likidite ve gelir belirsizliği riskleri devam eder. İhraççının mali gücü özellikle önemlidir.