Up Round Nedir?

Up round nedir?

Up round, şirketin yeni hisseleri önceki tura göre daha yüksek bir fiyattan satmasıdır. Bu durum, şirketin son turdan bu yana değer kazandığını ve yatırımcıların büyümeye güvendiğini gösterir. Girişim dünyasında beklenen ve sağlıklı kabul edilen senaryo budur.

Bunun tersine, değerin düştüğü tura down round denir. Değerin değişmediği tura ise "flat round" adı verilir.

Nasıl hesaplanır?

Karşılaştırma, hisse başına fiyat ya da tur öncesi değerleme üzerinden yapılır. Yeni turun yatırım öncesi değeri, önceki turun yatırım sonrası değerinden yüksekse up round söz konusudur.

Varsayımsal bir örnek: Seed turunda yatırım sonrası değeri 5 milyon dolar olan bir girişim, 18 ay sonra Seri A'da yatırım öncesi 15 milyon dolar değerleme alıyor. Seed yatırımcısının payının değeri kâğıt üzerinde üç katına çıkar. Kurucuların payı yeni hisselerle küçülse de payın parasal değeri artar.

Nelere dikkat etmeli?

Yüksek değerleme her zaman en iyi teklif değildir. Gerçekçi olmayan bir değerleme, bir sonraki turda o rakamı aşma baskısı yaratır. Şirket beklentiyi karşılayamazsa down round riski doğar.

Değerlemenin yanında sözleşme şartlarına da bakın. Daha yüksek değerleme karşılığında ağır tasfiye önceliği ya da geniş veto hakları istenebilir. Bu maddeler, olası bir satışta kurucunun eline geçecek tutarı azaltabilir. Teklifleri karşılaştırırken yalnızca başlık değerine değil, farklı çıkış senaryolarında payınıza düşecek tutara bakın.