İçeriğe geç
parazade
Borsa

Hisse Başına Defter Değeri Nedir?

İngilizce: Book Value Per Share

Yayın: · Son güncelleme:

Hisse Başına Defter Değeri Nedir? Kısaca

Hisse başına defter değeri (HBDD), bir şirketin ana ortaklığa ait özkaynağının toplam pay sayısına bölünmesiyle bulunur. Her bir payın muhasebe kayıtlarına göre şirket özkaynağındaki karşılığını gösterir.

Hisse Başına Defter Değeri nedir?
İçindekiler
  1. Hisse başına defter değeri nedir, nasıl hesaplanır?
  2. Örnek
  3. Nerede kullanılır?
  4. Nelere dikkat etmeli?

Hisse başına defter değeri (book value per share), şirket bütün varlıklarını bilançodaki değerinden satıp tüm borçlarını ödese, kâğıt üzerinde her bir paya ne kadar düşeceğini gösterir. Gerçek tasfiye değeri değil, muhasebe temelli bir ölçüdür.

Hisse başına defter değeri nedir, nasıl hesaplanır?

HBDD = Ana ortaklığa ait özkaynak / Toplam pay sayısı

Konsolide tablolarda kontrol gücü olmayan paylar özkaynaktan çıkarılmalıdır. İmtiyazlı payların özel hakları varsa bunlar da ayrıca dikkate alınır. Geri alınmış paylar pay sayısından düşülür.

Örnek

Varsayımsal bir şirketin ana ortaklığa ait özkaynağı 2 milyar TL, toplam pay sayısı 100 milyon olsun:

HBDD = 2.000 / 100 = 20 TL

Hisse fiyatı 30 TL ise PD/DD oranı 30 / 20 = 1,5 olur.

Nerede kullanılır?

  • PD/DD oranı: Hisse fiyatı / HBDD
  • Graham sayısı gibi değer yatırımı formüllerinde
  • Bankalar ve sigorta şirketleri gibi bilanço ağırlıklı işletmelerin değerlemesinde
  • HBDD'nin yıllar içindeki artışı, şirketin hissedarları için birikimli değer yaratıp yaratmadığına dair fikir verir

Nelere dikkat etmeli?

  • Varlıklar tarihi maliyetle kayıtlıysa, özellikle yüksek enflasyonda defter değeri gerçek değerin çok altında kalabilir. Türkiye'de enflasyon muhasebesi uygulanmış tablolarla uygulanmamış tablolar karşılaştırılmamalıdır.
  • Marka, yazılım gibi maddi olmayan değerler bilançoda tam görünmediği için teknoloji şirketlerinde HBDD düşük kalır.
  • Şerefiye gibi kalemler defter değerini şişirebilir; bazı analistler maddi defter değerini ayrıca hesaplar.
  • Bedelsiz artırım ve pay bölünmesinden sonra pay sayısı değişir; karşılaştırma düzeltilmiş verilerle yapılmalıdır.

Sıkça Sorulan Sorular

Hisse fiyatı defter değerinin altındaysa hisse ucuz mudur?

Her zaman değil. PD/DD'nin 1'in altında olması, piyasanın şirketin varlıklarının verimsiz kullanıldığını ya da zarar riskini fiyatladığını da gösterebilir. Kârlılık ve varlık kalitesiyle birlikte değerlendirmek gerekir.

Defter değeri ile nominal değer aynı mı?

Hayır. Nominal değer payın esas sözleşmede yazan itibari değeridir (genellikle 1 TL). Defter değeri ise şirketin birikmiş özkaynağının pay başına düşen kısmıdır ve zamanla değişir.

İlgili terimler

Defter Değeri(Book Value)Defter değeri, bir şirketin bilançosundaki toplam varlıklarından toplam yükümlülüklerinin düşülmesiyle bulunan özkaynak tutarıdır. Şirketin muhasebe kayıtlarına göre ortaklara kalan değeri gösterir.PD/DD Oranı(Price to Book Ratio)PD/DD oranı, bir şirketin piyasa değerinin defter değerine (özkaynağına) bölünmesiyle bulunur. Piyasanın şirkete, bilançodaki net varlıklarının kaç katı değer biçtiğini gösterir.Graham Sayısı(Graham Number)Graham sayısı, değer yatırımcılığının kurucusu Benjamin Graham'ın ölçütlerinden türetilen ve bir hisse için kabaca ödenebilecek üst fiyatı gösteren formüldür: √(22,5 × Hisse başına kâr × Hisse başına defter değeri).Nominal Değer(Par Value)Nominal değer, bir pay ya da borçlanma aracının üzerinde yazan itibari değerdir; hisse senedinde şirket sermayesinin paylara bölünmesinde kullanılan birim değeri gösterir ve piyasa fiyatından farklıdır.Azınlık Payları(Minority Interest)Azınlık payları (kontrol gücü olmayan paylar), konsolide finansal tablolarda bağlı ortaklıkların ana şirket dışındaki ortaklarına ait özkaynak ve kâr kısmıdır. Güncel standartlarda kontrol gücü olmayan paylar olarak adlandırılır.Değer Yatırımı(Value Investing)Değer yatırımı, piyasa fiyatı şirketin tahmin edilen gerçek (içsel) değerinin altında kalan hisseleri bulup uzun vadede bu farkın kapanmasını bekleyen temel analiz odaklı yatırım yaklaşımıdır.