PD/DD Oranı Nedir?

PD/DD oranı (piyasa değeri / defter değeri), bir şirketin borsadaki değerini bilançodaki özkaynak tutarıyla karşılaştıran değerleme oranıdır. Yatırımcıların şirketin kayıtlı net varlıklarına ne kadar prim ya da iskonto uyguladığını gösterir.

PD/DD nasıl hesaplanır?

PD/DD = Piyasa değeri / Defter değeri

Pay bazında da hesaplanabilir: hisse fiyatı, pay başına defter değerine bölünür.

Örnek

Piyasa değeri 6 milyar TL, özkaynakları 3 milyar TL olan varsayımsal bir şirketin PD/DD oranı 6 / 3 = 2 olur. Yani piyasa şirkete, bilançodaki net varlıklarının iki katı değer biçiyor.

PD/DD nasıl yorumlanır?

• 1'in altı: Şirket defter değerinin altında işlem görüyor. Bu, ucuzluk işareti olabileceği gibi varlıkların kalitesinden, düşük kârlılıktan ya da şirketin sorunlarından duyulan endişeyi de yansıtabilir.
• 1'in üstü: Piyasa, şirketin özkaynağının üzerinde değer üreteceğini bekliyor. Yüksek kârlılık ve büyüme beklentisi genellikle yüksek PD/DD ile birlikte görülür.

PD/DD, özellikle varlık ağırlıklı şirketlerde, örneğin bankalarda sık kullanılır. Özsermaye kârlılığı ile birlikte değerlendirildiğinde daha anlamlıdır; kârlılığı yüksek şirketlerin daha yüksek PD/DD ile işlem görmesi beklenir.

Nelere dikkat etmeli?

Yazılım ve hizmet şirketleri gibi değerini büyük ölçüde maddi olmayan varlıklardan alan şirketlerde PD/DD yanıltıcı olabilir. Sektörler arasında kıyaslama yapmak yerine benzer şirketlerle karşılaştırmak daha doğru sonuç verir.