İçeriğe geç
parazade
Borsa

FD/Satışlar Nedir?

İngilizce: EV/Sales

Yayın: · Son güncelleme:

FD/Satışlar Nedir? Kısaca

FD/Satışlar, bir şirketin firma değerinin (piyasa değeri artı net borç) yıllık satış gelirine bölünmesiyle bulunan değerleme çarpanıdır. Henüz kâr etmeyen ya da kârı dalgalı şirketlerin karşılaştırılmasında kullanılır.

FD/Satışlar nedir?
İçindekiler
  1. FD/Satışlar nedir, nasıl hesaplanır?
  2. Örnek
  3. Fiyat/Satış oranından farkı
  4. Nelere dikkat etmeli?

FD/Satışlar (EV/Sales), yatırımcıların şirketin her 1 liralık satışı için borçlarıyla birlikte toplam kaç lira değer biçtiğini gösterir. Kâr yerine gelire baktığı için zarar eden ya da yeni büyüyen şirketlerde de hesaplanabilir.

FD/Satışlar nedir, nasıl hesaplanır?

FD/Satışlar = Firma değeri / Yıllık net satışlar

Satışlar genellikle son 12 ayın verisiyle alınır. Firma değeri, piyasa değerine net borcun eklenmesiyle bulunur.

Örnek

Varsayımsal bir şirketin piyasa değeri 400 milyon TL, net borcu 100 milyon TL, yıllık satışları 1 milyar TL olsun:

FD/Satışlar = 500 / 1.000 = 0,5

Yani piyasa bu şirkete satışlarının yarısı kadar toplam değer biçmektedir.

Fiyat/Satış oranından farkı

Fiyat satış oranı yalnızca piyasa değerini kullanır. Oysa satışlardan doğan gelir hem hissedarlara hem alacaklılara hizmet eder. FD/Satışlar borcu da hesaba kattığı için, borç yapısı çok farklı iki şirketi karşılaştırırken daha tutarlıdır.

Nelere dikkat etmeli?

  • Satış kârlılık demek değildir. Düşük marjlı bir perakendeci ile yüksek marjlı bir yazılım şirketinin FD/Satışlar oranları doğal olarak çok farklı olur; bu yüzden aynı sektör içinde karşılaştırma yapılmalıdır.
  • Oranı marjlarla birlikte okumak gerekir: düşük oran, düşük kârlılığın yansıması olabilir.
  • Yüksek enflasyon dönemlerinde satışlar nominal olarak hızlı artar; geçmiş yıllarla karşılaştırma yaparken bunu hesaba katmak gerekir.

Sıkça Sorulan Sorular

FD/Satışlar hangi şirketlerde daha anlamlıdır?

Henüz kâr etmeyen büyüme şirketlerinde, kârı döngüsel olarak çok dalgalanan şirketlerde ve aynı sektördeki benzer marj yapısına sahip şirketleri karşılaştırırken daha anlamlıdır.

FD/Satışlar 1'in altındaysa hisse ucuz mudur?

Tek başına söylenemez. Marjları çok düşük olan sektörlerde bu oranın 1'in altında olması olağandır; değerlendirmeyi kârlılık ve sektör ortalamasıyla birlikte yapmak gerekir.

İlgili terimler

Firma Değeri(Enterprise Value)Firma değeri (FD), bir şirketin piyasa değerine net borcunun (ve varsa azınlık paylarının) eklenmesiyle bulunan, şirketin tamamını borçlarıyla birlikte satın almanın teorik maliyetini gösteren değerdir.Fiyat Satış Oranı(Price to Sales Ratio)Fiyat satış oranı (F/S), bir şirketin piyasa değerinin yıllık satış gelirine ya da hisse fiyatının hisse başına satışa bölünmesiyle bulunan değerleme çarpanıdır. Yatırımcının her 1 liralık satışa ne kadar ödediğini gösterir.FD/FAVÖK(EV/EBITDA)FD/FAVÖK, bir şirketin firma değerinin faiz, amortisman ve vergi öncesi kârına (FAVÖK) bölünmesiyle bulunan değerleme çarpanıdır. Borç yapısı farklı şirketleri karşılaştırmak için yaygın olarak kullanılır.Çarpan Analizi(Multiples Analysis)Çarpan analizi, bir şirketin değerini F/K, PD/DD ya da FD/FAVÖK gibi oranları benzer şirketlerin ya da sektörün oranlarıyla karşılaştırarak tahmin eden göreceli değerleme yöntemidir.Piyasa Değeri(Market Capitalization)Piyasa değeri, bir şirketin borsadaki toplam değeridir ve toplam pay sayısının güncel hisse fiyatıyla çarpılmasıyla bulunur. Yatırımcıların şirkete o an biçtiği değeri gösterir.Enflasyon(Inflation)Enflasyon, mal ve hizmet fiyatlarının genel düzeyinin belirli bir dönem boyunca sürekli artmasıdır. Enflasyon yükseldikçe aynı parayla daha az şey alınır; yani paranın satın alma gücü düşer.