Getiri Eğrisi Nedir?

Getiri eğrisi, genellikle devlet tahvillerinin kısa vadeden uzun vadeye kadar farklı vadelerdeki getirilerinin bir grafik üzerinde birleştirilmesiyle elde edilir. Yatay eksende vade, dikey eksende getiri bulunur. Piyasanın gelecekteki faizler, enflasyon ve ekonomik büyüme hakkındaki beklentilerini özetleyen önemli bir göstergedir.

Getiri eğrisi türleri

• Normal (pozitif eğimli): Uzun vadeli getiriler kısa vadelilerden yüksektir. Yatırımcı, parasını daha uzun süre bağlamanın karşılığında ek getiri ister.
• Yatay: Kısa ve uzun vadeli getiriler birbirine yakındır; çoğu zaman bir geçiş dönemine işaret eder.
• Ters (negatif eğimli): Kısa vadeli getiriler uzun vadelilerden yüksektir. Genellikle sıkı para politikası dönemlerinde ya da piyasanın ileride faiz indirimi beklediği durumlarda görülür.

Ne anlatır?

Kısa vadeli getiriler büyük ölçüde merkez bankasının politika faizine bağlıdır. Uzun vadeli getiriler ise enflasyon ve büyüme beklentilerini daha çok yansıtır. Bazı ülkelerde ters getiri eğrisi, geçmişte resesyon öncesinde sıkça görülmüş ve bu yüzden bir uyarı işareti olarak izlenmiştir. Ancak bu ilişki her zaman ve her ülkede geçerli değildir.

Nelere dikkat etmeli?

Getiri eğrisi bir tahmin aracı değil, piyasa fiyatlamasının anlık fotoğrafıdır. Beklentiler değiştikçe eğri de hızla değişebilir. Türkiye gibi enflasyonun ve risk priminin yüksek olduğu ekonomilerde eğrinin şekli, gelişmiş piyasalardan farklı yorumlanmayı gerektirebilir.