İçeriğe geç
parazade
Borsa

Düşmanca Devralma Nedir?

İngilizce: Hostile Takeover

Yayın: · Son güncelleme:

Düşmanca Devralma Nedir? Kısaca

Düşmanca devralma, bir alıcının hedef şirketin yönetim kurulunun onayı olmadan, doğrudan pay sahiplerine teklif yaparak ya da oy gücü toplayarak şirketin kontrolünü ele geçirmeye çalışmasıdır.

Düşmanca Devralma nedir?
İçindekiler
  1. Düşmanca devralma nedir?
  2. Savunma yöntemleri
  3. Türkiye'de durum
  4. Nelere dikkat etmeli?

Düşmanca devralma (hostile takeover), hedef şirketin yönetimi istemediği hâlde bir alıcının şirketin kontrolünü ele geçirmeye çalışmasıdır. Alıcı yönetimi atlayarak doğrudan pay sahiplerine ulaşır.

Düşmanca devralma nedir?

Dostane devralmada iki şirketin yönetimi anlaşır ve teklifi birlikte ortaklara sunar. Düşmanca devralmada ise yönetim teklifi reddeder ya da hiç muhatap alınmaz. Alıcının başlıca araçları şunlardır:

  • İhale teklifi (tender offer): Pay sahiplerine, paylarını belirli bir fiyattan satın alma teklifi yapılır.
  • Vekâlet savaşı (proxy fight): Genel kurulda yönetim kurulunu değiştirmek için diğer ortakların oy vekâletleri toplanır.
  • Piyasadan pay toplama: Payların dağınık olduğu şirketlerde kademeli alım yapılır.

Savunma yöntemleri

Hedef şirketler bazı savunmalara başvurabilir: dostane bir alıcı bulmak (beyaz şövalye), yöneticilere yüksek ayrılma tazminatları tanımak (altın paraşüt), ya da alıcının payını seyreltecek yeni pay ihraçları. Bu yöntemlerin hangilerine izin verildiği ülkeden ülkeye değişir.

Türkiye'de durum

Borsa İstanbul'daki şirketlerin çoğunda belirgin bir hakim ortak bulunur ve imtiyazlı paylar yaygındır; bu yüzden düşmanca devralma örnekleri, payların dağınık olduğu ABD gibi piyasalara göre çok daha seyrektir.

Nelere dikkat etmeli?

Devralma savaşı haberleri fiyatı kısa sürede sert oynatabilir. Teklif geri çekilebilir, rekabet onayı alınamayabilir ya da savunmalar başarılı olabilir; bu durumda fiyat hızla geri dönebilir. Söylentiye göre değil, resmî açıklamalara göre hareket et.

Sıkça Sorulan Sorular

Düşmanca devralma yasal mı?

Kurallara uygun yapıldığı sürece birçok ülkede yasaldır. Ancak pay alım teklifi, kamuyu aydınlatma ve rekabet onayı gibi düzenlemelere uymak zorundadır.

Düşmanca ve dostane devralma arasındaki fark nedir?

Dostane devralmada hedef şirketin yönetimi teklifi destekler. Düşmanca devralmada ise yönetim karşı çıkar ve alıcı doğrudan pay sahiplerine gider.

İlgili terimler

Devralma(Acquisition)Devralma, bir şirketin ya da yatırımcının başka bir şirketin paylarının çoğunu veya varlıklarını satın alarak onun yönetim kontrolünü ele geçirmesidir. Devralınan şirket çoğu zaman ayrı tüzel kişilik olarak varlığını sürdürür.Beyaz Şövalye(White Knight)Beyaz şövalye, düşmanca bir devralma girişimiyle karşılaşan şirketin yönetimi tarafından davet edilen ya da onlarca desteklenen, şirketi daha dostane koşullarla satın almayı ya da kontrolünü almayı teklif eden alternatif alıcıdır.Altın Paraşüt(Golden Parachute)Altın paraşüt, bir şirketin devralınması ya da birleşmesi sonucunda görevinden ayrılan üst düzey yöneticilere sözleşme gereği ödenen yüksek tutarlı tazminat, prim, hisse opsiyonu ve benzeri haklardan oluşan pakettir.Ayı Kucaklaması(Bear Hug)Ayı kucaklaması (bear hug), bir alıcının hedef şirketin yönetimine, payların piyasa fiyatının belirgin biçimde üzerinde ve reddedilmesi zor bir satın alma teklifi sunarak yönetim üzerinde baskı kurduğu devralma taktiğidir.Hakim Ortak(Controlling Shareholder)Hakim ortak, bir şirkette sahip olduğu paylar, oy hakları veya imtiyazlar sayesinde yönetim kurulunu belirleyebilen ve şirketin önemli kararlarında belirleyici olan pay sahibidir. Halka açık şirketlerde yönetim kontrolüne sahip ortak olarak da anılır.Halka Arz Getirisi(IPO Return)Halka arz getirisi, halka arzda belirlenen fiyattan alınan payların, borsada işlem görmeye başladıktan sonraki fiyatına göre sağladığı yüzde kazanç ya da kayıptır; genellikle ilk işlem günü ve belirli dönemler için hesaplanır.