Net Aktif Değer Nedir?
İngilizce: Net Asset Value
Yayın: · Son güncelleme:
Net Aktif Değer Nedir? Kısaca
Net aktif değer (NAD), bir şirketin ya da fonun sahip olduğu varlıkların güncel değerinden tüm borçları düşüldüğünde kalan değerdir. Özellikle holdinglerin, GYO'ların ve yatırım fonlarının değerlemesinde kullanılır.
Net aktif değer, kısaca NAD (İngilizce net asset value, NAV), varlıkların piyasa ya da ekspertiz değerinden yükümlülüklerin çıkarılmasıyla bulunur. Kâr ya da nakit akışından çok, şirketin "elinde ne var" sorusuna odaklanır.
Net aktif değer nedir, nasıl hesaplanır?
NAD = Varlıkların güncel değeri − Toplam borçlar
Hisse başına NAD için sonuç toplam pay sayısına bölünür. Kullanım alanına göre içerik değişir:
- Holdingler: Borsada işlem gören iştiraklerin piyasa değerindeki pay, halka açık olmayan iştiraklerin tahmini değeri ve holdingin net nakdi toplanır.
- Gayrimenkul yatırım ortaklıkları: Portföydeki gayrimenkullerin ekspertiz değerleri esas alınır.
- Yatırım fonları: Fon portföyündeki varlıkların değerinden giderler düşülür ve birim pay değeri bulunur.
Örnek
Varsayımsal bir holdingin halka açık iştiraklerindeki payların değeri 800 milyon TL, diğer iştiraklerinin tahmini değeri 300 milyon TL, net borcu 100 milyon TL olsun. NAD = 800 + 300 − 100 = 1.000 milyon TL olur. Holdingin piyasa değeri 700 milyon TL ise yüzde 30 iskontoyla işlem görüyor denir.
Nelere dikkat etmeli?
Holding iskontosu yaygın bir durumdur; yönetim maliyetleri, vergi, likidite ve sermaye dağıtım politikası gibi nedenlerle kalıcı olabilir. GYO'larda ekspertiz değerlerinin varsayımlara dayandığı ve piyasa fiyatından sapabileceği unutulmamalıdır. NAD, GYO ve holding analizinde güçlü bir başlangıç noktasıdır ama tek başına yeterli değildir.
Sıkça Sorulan Sorular
Net aktif değer ile defter değeri arasındaki fark nedir?
Defter değeri varlıkları muhasebe kayıtlarındaki değerleriyle ölçer. Net aktif değer ise varlıkları güncel piyasa ya da ekspertiz değerleriyle ölçtüğü için genellikle farklı sonuç verir.
NAD'ye göre iskontolu işlem gören hisse kesin ucuz mudur?
Hayır. İskonto yıllarca sürebilir ya da varlık değerlerinin olduğundan yüksek hesaplandığını gösterebilir. İskontonun nedenini anlamak, rakamın kendisinden daha önemlidir.