İçeriğe geç
parazade
Kripto

Howey Testi Nedir?

İngilizce: Howey Test

Yayın: · Son güncelleme:

Howey Testi Nedir? Kısaca

Howey testi, ABD Yüksek Mahkemesi'nin 1946 tarihli bir kararından doğan ve bir işlemin 'yatırım sözleşmesi', dolayısıyla menkul kıymet sayılıp sayılmayacağını belirlemek için kullanılan dört aşamalı hukuki ölçüttür.

Howey Testi nedir?
İçindekiler
  1. Howey testi nedir?
  2. Kriptoya nasıl uygulanır?
  3. Neden önemli?

Howey testi, ABD'de bir varlığın ya da işlemin menkul kıymet olup olmadığını değerlendirmek için kullanılan ölçüttür. Adını, portakal bahçesi paylarının satışıyla ilgili 1946 tarihli SEC v. W.J. Howey Co. davasından alır.

Howey testi nedir?

Teste göre bir işlem şu dört koşulu birlikte taşıyorsa "yatırım sözleşmesi" sayılabilir:

  1. Para yatırılması (ya da başka bir değer verilmesi),
  2. Ortak bir girişime yatırım yapılması,
  3. Kâr beklentisi bulunması,
  4. Bu kârın başkalarının çabasından elde edilmesinin beklenmesi.

Bir işlem menkul kıymet sayılırsa, ihraç eden taraf kayıt, bilgilendirme ve yatırımcı koruma kurallarına uymak zorunda kalır.

Kriptoya nasıl uygulanır?

ABD'li düzenleyiciler birçok token satışını, özellikle ICO döneminde yapılanları, bu testle değerlendirmiştir. Bir ekip token satıp topladığı parayla projeyi geliştireceğini ve tokenın değer kazanacağını vaat ediyorsa, alıcıların kâr beklentisi ekibin çabasına bağlı görülebilir. Buna karşılık yeterince merkeziyetsiz hâle gelmiş ağların tokenları farklı değerlendirilebilir. Hangi tokenın menkul kıymet sayılacağı konusu ABD'de davalara ve yeni yasama tartışmalarına konu olmuştur; sonuçlar her vakada ayrı değerlendirilir.

Neden önemli?

Howey testi yalnız ABD hukukunda geçerlidir; Türkiye'de kripto varlıklar kendi mevzuatına göre değerlendirilir. Yine de testin sonuçları küresel borsaların listeleme kararlarını ve token fiyatlarını etkileyebilir. Bir tokenın hukuki niteliğinin belirsiz olması, delist ve ani fiyat düşüşü gibi riskler doğurabilir.

Sıkça Sorulan Sorular

Howey testi Türkiye'de uygulanır mı?

Hayır, Howey testi ABD hukukuna ait bir ölçüttür. Ancak ABD'deki kararlar küresel kripto piyasasını ve borsaların listeleme politikalarını etkileyebildiği için Türkiye'deki yatırımcıları dolaylı olarak ilgilendirebilir.

Bir token menkul kıymet sayılırsa ne olur?

İhraççının kayıt ve bilgilendirme kurallarına uyması gerekir; uymamışsa yaptırımlarla karşılaşabilir. Bazı platformlar da bu tür tokenları listeden çıkarabilir.

İlgili terimler

ICO(Initial Coin Offering)ICO (Initial Coin Offering, ilk coin arzı), yeni bir kripto projesinin kendi tokenlarını yatırımcılara satarak proje için fon topladığı yöntemdir; halka arza benzer ama çoğu zaman aynı denetim ve koruma yoktur.STO(Security Token Offering)STO (Security Token Offering, menkul kıymet token arzı), şirket payı, kâr payı, borç ya da gelir hakkı gibi menkul kıymet niteliği taşıyan hakları temsil eden tokenların yatırımcılara satışıdır. Bu tür satışlar genellikle sermaye piyasası düzenlemelerine tabidir.Kripto Token(Crypto Token)Kripto token, kendi blokzinciri olmayan ve Ethereum gibi mevcut bir ağ üzerinde akıllı sözleşmeyle oluşturulan dijital varlıktır; bir uygulamaya erişim, oy hakkı ya da başka bir varlığın temsilini sağlayabilir.Delist(Delisting)Delist, bir kripto paranın ya da tokenın borsada işlem görmesinin sonlandırılması, yani listeden çıkarılmasıdır. Borsa genellikle önceden duyuru yapar ve kullanıcılara varlıklarını satmaları ya da çekmeleri için süre tanır.Listeleme(Coin Listing)Listeleme, bir kripto paranın ya da tokenın bir borsada işlem görmeye açılmasıdır. Borsa genellikle güvenlik, likidite ve hukuki uygunluk gibi kriterlere bakar; listeleme dönemleri ise sert fiyat oynaklığıyla bilinir.Programlanabilir Para(Programmable Money)Programlanabilir para, kullanımı ya da transferi yazılım kurallarına bağlanabilen dijital paradır; örneğin belirli bir koşul gerçekleşince ödemenin kendiliğinden yapılması ya da paranın yalnız belirli amaçlarla harcanabilmesi sağlanabilir.